国外方面，11月标普好意思国制造业和服务业PMI超预期，加之特朗普胜选，近期钞票握续默契出强好意思元趋势，一定进程上对好意思联储本轮降息幅度产生制约。12月FOMC会议大致率不绝降息25bp，但若特朗普上任后很快推出减税、关税升级、为止外侨等战术，25年好意思国通胀反弹风险大幅上升。

　　国内方面，受外部身分扰动，股票市集风险情谊回落，永久国债利率也有所下行，债券高涨，股市着落。后续热心财政战术握续发力，化债落地与政府债净刊行情况，以及地产能否企稳改善。

　　市集策略方面，债券方面，短期来看，增量财政战术空窗期，债券供给为市集情谊的主要扰上路分。月底将迎来政府债供给岑岭，这次置换债刊行具有规模高大、时分和洽、久期偏长的特征，瞻望将对流动性带来一定扰动。此外也需热心近期汇率贬值压力对流动性的影响。中永久来看，仍需握续不雅察财政与化债战术已毕对基本面的树立动能和握续性的带行动用。

　　A股方面，特朗普鹰派官员任命和地缘突破等外部风险扰动下，近期市集波动有所放大。结构上，立场切换不时，干线仍是穷乏。市集仍担忧顺周期钞票面对的内需省略情趣，成长类钞票则受到较高的估值和拥堵度的制肘。中期来看，需密切热心年底中央经济服务会议。好意思债利率干预超买状态，短期利率下即将有意于国内。琢磨到财政支拨力度缓缓回升，且稳增长战术中期加码的详情趣或较强，应爱好内需改善带来的契机。行业上，推选食物饮料、好意思容照拂、医药、有色、建筑、传媒、非银。

　　港股方面，港股分子端与国内增长、盈利情况密切联系，近期稳增长战术放纵出台有助于改善国内经济预期，后续热心财政战术加码力度以及地产、企业盈利弹性的树立；国外钞票默契出通胀担忧下的强好意思元趋势，对港股估值树立产生压力。

　　原油方面，大家多国开启降息周期，有助于经济自在企稳，部分利率明锐部门已有所提振；重复中国稳增长战术不时加力，近几月原油需求预期下滑的态势有望得到改善。中东地缘政事对石油供应存在胁迫，但OPEC+产油国对先前减产导致的市集份额下降已积聚较多活气，其填塞的闲置产能可以赶紧推升石油产量；特朗普上台关于好意思国原油供给的提振也可能给油价带来向下的压力，原油价钱举座或震撼偏弱。

　　黄金方面，短期黄金受通胀担忧下的强好意思元趋势压制；出于抗通胀、避险的标的，疫后大家央行纷纷加大黄金储备，中永久有意于金价。

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